CoreWeave готовит кредит минимум на 4 млрд долларов, пишет Bloomberg

CoreWeave, которая сдаёт в аренду вычислительные мощности для ИИ, готовит кредит инвестиционного уровня¹ минимум на 4 млрд долларов. Об этом 11 ноября сообщил Bloomberg со ссылкой на осведомлённых людей. В CoreWeave от комментариев отказались.

Почему это важно: у самой CoreWeave рейтинг ниже инвестиционного, поэтому занимать без залога ей дорого. Кредит под залог оборудования и контрактов с клиентами, по данным Bloomberg, обойдётся примерно вдвое дешевле. Дата-центры компания строит в долг, и за год её квартальные расходы на проценты выросли почти втрое.

Предыстория: 10 ноября CoreWeave отчиталась за третий квартал, и её руководство объяснило, как компания будет занимать дальше. «Мы не будем привлекать необеспеченный долг для финансирования бизнеса при нынешней доходности — и нам это не нужно», — сказал глава компании Майкл Интратор. Незадолго до отчёта доходность части её облигаций превышала 16%, писал CNBC. Финансовый директор Нитин Агравал добавил, что при нынешних ставках головная компания не выпустит облигаций без залога до конца 2027 года. Вместо таких облигаций компания будет брать кредиты под конкретные контракты с клиентами, а в ближайшие три месяца ждёт ещё около 9 млрд долларов предоплат и депозитов.

Детали: кредит организуют Morgan Stanley и японская банковская группа MUFG. Залогом, по данным Bloomberg, станут вычислительное оборудование CoreWeave и контракты с её клиентами. На предварительных переговорах обсуждают доходность 7–7,5% годовых — примерно вдвое меньше, чем сейчас дают инвесторам мусорные облигации² компании. Доли в кредите банки предложат другим кредиторам.

В цифрах: третий квартал CoreWeave по отчёту компании:

• Выручка выросла на 168% год к году, до 3,66 млрд долларов.
• Чистый убыток составил 709 млн долларов.
• Расходы на проценты — 846 млн долларов против 310 млн годом раньше, в четвёртом квартале компания ждёт 1,05–1,15 млрд.
• Долг на конец сентября — около 46,9 млрд долларов.

Но: инвестиционный рейтинг такие кредиты получают не всегда. В мае те же Morgan Stanley и MUFG организовали CoreWeave кредит на 3,1 млрд долларов, и Moody's с Fitch поставили ему рейтинги ниже этого уровня — Ba2 и BB+.

Так уже было: в конце марта CoreWeave оформила кредит на 8,5 млрд долларов, который организовали те же два банка. Moody's дала ему рейтинг A3, а компания назвала сделку первым кредитом инвестиционного уровня под залог вычислительной инфраструктуры и контракта с клиентом. Как писал тогда Bloomberg, обеспечением служили контракты с Meta* минимум на 19 млрд долларов. Фиксированная часть кредита обошлась CoreWeave примерно в 5,9% годовых.

Если шире: кредиторы, по данным Bloomberg, стали осторожнее с долгами ИИ-компаний. Тем временем Alphabet готовит облигации в двух новых для себя валютах — гонконгских и сингапурских долларах.

Что дальше: предлагать кредит инвесторам банки могут начать уже на неделе с 16 ноября. Сумма и условия, по данным Bloomberg, ещё могут измениться.