Firmus отменила IPO и обсуждает раунд до 3 млрд долларов, пишет Bloomberg

Австралийская компания Firmus, которая строит дата-центры для ИИ и среди акционеров которой есть NVIDIA, обсуждает с нынешними инвесторами частный раунд на 2–3 млрд долларов, сообщили источники Bloomberg.

Почему это важно: Firmus готовила второе по размеру IPO в истории Австралии, крупнейшее с 1997 года, когда на биржу вышел телеком-гигант Telstra. В вялом спросе на её акции Reuters видит знак того, что инвесторы стали разборчивее в выборе ИИ-компаний.

Повод: 9 октября Firmus отозвала заявку на размещение на Австралийской бирже ASX¹, где торги должны были начаться 23 октября. Совет директоров сослался на колебания рынка: на нынешних условиях размещение «не отражало бы силу бизнеса компании и её долгосрочные перспективы роста». Firmus пообещала искать деньги у частных инвесторов и рассмотреть «альтернативные международные публичные рынки».

Предыстория: за последний год Firmus собрала крупные деньги и громких клиентов:

• В феврале Blackstone вместе с Coatue² выдала ей кредит на 10 млрд долларов под проект Southgate — дата-центры в Австралии мощностью до 1,6 ГВт;
• В августе компания привлекла 2 млрд долларов от Coatue, NVIDIA, Blackstone и Jane Street³, и её оценили больше чем в 10,5 млрд долларов;
• В сентябре OpenAI стала главным клиентом двух будущих площадок Firmus в Малайзии, а Meta* договорилась арендовать у неё вычислительные мощности в Юго-Восточной Азии; всего мощность по контрактам с клиентами Firmus превысила 900 МВт.

Детали: Firmus отказалась комментировать планы финансирования. По данным Bloomberg:

• Переговоры ведут компания и её советники, и только с теми, кто уже вложился в Firmus; кто из них войдёт в раунд, неизвестно;
• Структура раунда не решена: он может сочетать продажу акций и долг;
• В более далёкой перспективе компания думает о размещении в США; австралийская общественная телерадиокомпания ABC пишет о попытке выйти на Nasdaq в следующем году.

В цифрах: таким должно было быть размещение, по данным Reuters и ABC:

• Цена — 11 австралийских долларов за акцию, к сбору — до 7,9 млрд австралийских долларов, или 5,5 млрд американских;
• Оценка — около 30,6 млрд американских долларов, почти втрое выше августовской;
• Долг, который Firmus ожидает нести после строительства дата-центров, — около 30 млрд американских долларов, так что вместе с ним компанию оценили бы примерно в 60 млрд;
• По данным ABC, к четвергу ориентир цены опустился до 8,25 австралийского доллара за акцию.

Между строк: по данным Reuters, инвесторов смущали долги компании, отсутствие у неё опыта строительства ИИ-дата-центров и уход ключевого партнёра — CDC Data Centres⁴. Её глава Грег Бурер сказал в подкасте, что совместного с Firmus плана построить дата-центры на 1,6 ГВт, то есть проекта Southgate, больше нет, и после этих слов, в среду, часть инвесторов начала отзывать заявки. Сейчас у Firmus работают две арендованные площадки, в Мельбурне и Сингапуре, ещё пять строятся.

Что говорят: «Мы считаем, что у Firmus действительно убедительная история. Просто у неё неубедительная оценка», — сказал ABC директор по инвестициям австралийского пенсионного фонда UniSuper Джон Пирс. Старший рыночный стратег Morningstar Локлан Холлоуэй описал модель таких компаний: «Занимать под контракты с клиентами, покупать чипы, а потом гасить кредиты из арендной платы».

Пирс добавил, что его фонд всерьёз опасается: Firmus придётся раз за разом возвращаться на рынок за новыми долгами и деньгами акционеров, чтобы оплатить расширение.