Alphabet продала облигации на 6 млрд евро при спросе 17 млрд, пишет Reuters
По данным Reuters, сумма заявок на облигации Alphabet почти втрое превысила объём выпуска, но занимает компания дороже: надбавка к рыночной ставке с мая выросла в 1,5–2 раза.
Alphabet, материнская компания Google, продала облигации на 6 млрд евро (около 6,7 млрд долларов) спустя несколько дней после худшего дня в истории своих акций. Инвесторы подали заявки чуть больше чем на 17 млрд евро, пишет Reuters со ссылкой на памятку одного из банков-организаторов.
Почему это важно: сомнения в том, окупятся ли расходы на ИИ, в октябре ударили по акциям и долгу техкомпаний. Поэтому выпуск стал проверкой, дадут ли инвесторы Alphabet деньги и на каких условиях. Деньги они дали, но просят за них заметно больше, чем полгода назад.
Предыстория: 29 октября акции Alphabet упали больше чем на 12%, а рыночная стоимость компании сократилась примерно на 500 млрд долларов. Reuters связывает это с замедлением роста доходов от поиска и оттоком денег. Свободный денежный поток1 в третьем квартале, как сообщил CNBC, составил минус 9,07 млрд долларов, хотя аналитики ждали плюс 2,7 млрд. За октябрь бумаги подешевели почти на 19%, это худший месяц в их истории.
Детали: условия Alphabet раскрыла в документе для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Выпуск состоит из семи частей со сроками от двух до 19 лет: одна с плавающей ставкой и шесть с постоянной, от 3,7% до 5,25% годовых. Деньги компания потратит на общие корпоративные нужды и, возможно, на погашение старого долга, так что прямо к ИИ выпуск не привязан. Объём заявок она не раскрывала.
В цифрах: заём вышел дороже майского. Надбавка к рыночной ставке (спред к средней ставке свопа) показывает, сколько заёмщик платит за свой риск сверх общего уровня ставок. У бумаг с одинаковым сроком она такая, в процентных пунктах:
| Срок | Май | Ноябрь |
|---|---|---|
| 4 года | 0,35 | 0,70 |
| 6 лет | 0,55 | 0,90 |
| 13 лет | 0,93 | 1,45 |
| 19 лет | 1,25 | 1,85 |
Цифры — из документов Alphabet для SEC.
На фоне спроса первые ориентиры по надбавке снизили как минимум на 0,2 процентного пункта по всем частям, следует из данных Bloomberg, которые пересказывает издание Briefs. С майскими 9 млрд евро Alphabet заняла на этом рынке за год 15 млрд. По тем же данным, это рекорд для одной компании за календарный год: прежний, 14,5 млрд евро, в марте установила Amazon.
Расклад: капитальные расходы Alphabet в этом году составят 195–205 млрд долларов. Ещё 130,5 млрд — будущие платежи по аренде, в основном дата-центров, которая пока не началась и на балансе не отражена. Долгосрочный долг за девять месяцев вырос с 46,5 млрд до 125,1 млрд долларов, следует из квартального отчёта.
Самые заметные займы этого года:
- В феврале — 20 млрд долларов и выпуск в фунтах с редкой 100-летней облигацией.
- В мае — 9 млрд евро и 8,5 млрд канадских долларов.
- В августе — 25 млрд долларов: спрос на пике достигал 115 млрд, пишет Bloomberg, а инвесторам компания сообщила, что теперь будет занимать в США дважды в год.
Что говорят: «Надбавки всё растут, а они всё выпускают», — сказал Брин Джонс из управляющей компании Rathbones. Прежде чем вкладываться активнее, он хочет увидеть отдачу на капитал или более редкие выпуски. Джек Дейли из TwentyFour Asset Management смотрит иначе: «По сути это всё ещё сильный заёмщик». Стартовая надбавка, по его словам, была как у менее надёжных заёмщиков с рейтингом BBB, хотя рейтинг Alphabet выше — AA. Обе реплики приводит Briefs со ссылкой на Bloomberg.
Если шире: в США техкомпании с начала года выпустили больше 250 млрд долларов долга, на 81% больше, чем годом раньше, а в Европе объём выпусков составил 39,3 млрд, плюс около 5%, сообщает Reuters по данным LSEG. «Европа отстаёт от США по выпускам в техсекторе, но активность ускоряется», — сказала Марион Ле Морхедек, директор по инвестициям в облигации в Fidelity International.
BNP Paribas, один из организаторов выпуска Alphabet, ждёт, что в 2027 году новые корпоративные облигации инвестиционного уровня2 в евро превысят погашения на 192 млрд евро — на 83% больше, чем в этом году. Глава ЕЦБ Кристин Лагард на прошлой неделе заявила, что выпуски облигаций крупнейших облачных компаний способствовали росту доходности госбумаг. В конце октября Microsoft назвала условия первого с 2017 года выпуска облигаций в США на 25 млрд долларов.
Что дальше: следующий ориентир для инвесторов — отчётность Alphabet за четвёртый квартал. «Мы по-прежнему ожидаем значительного роста капитальных расходов в 2027 году и расскажем подробнее на звонке по итогам четвёртого квартала», — сказала финансовый директор Анат Ашкенази.