Blackstone ждёт кредитный рейтинг Anthropic ниже инвестиционного, пишет FT

По данным FT, Blackstone теперь ожидает более низкого кредитного рейтинга Anthropic после предстоящего выхода компании на биржу, что может удорожить её займы.

Blackstone¹ предупредила инвесторов, что Anthropic, вероятно, получит кредитный рейтинг ниже инвестиционного после выхода на биржу, хотя раньше ожидала более высокой оценки, пишет Financial Times.

Почему это важно: По оценке FT, такой рейтинг может повысить стоимость будущих займов Anthropic и сузить круг кредиторов. Многие страховые и пенсионные фонды ограничены в крупных вложениях в заёмщиков со спекулятивным рейтингом.

Повод: FT ссылается на осведомлённых собеседников:

Раньше Blackstone рассчитывала на инвестиционный рейтинг Anthropic до конца 2026 года и сообщала об этом партнёрам по инвестициям.
Теперь более вероятным она считает рейтинг в группе BB или выше, исходя из предварительных сигналов крупных рейтинговых агентств. Группа BB — ниже инвестиционного уровня, но прогноз допускает и инвестиционный рейтинг.

Предыстория: 9 июня Apollo объявила о финансировании расширения вычислительных мощностей Anthropic на 35 млрд долларов вместе с Blackstone и Broadcom. Как сообщала FT 16 октября, агентство KBRA ещё в июне присвоило Anthropic рейтинг BB+ — на ступень ниже инвестиционного.

Детали: Кредитный рейтинг оценивает способность заёмщика вовремя расплачиваться по долгам. В шкале S&P инвестиционный уровень начинается с BBB−, а рейтинги группы BB относятся к спекулятивным и означают повышенный кредитный риск.

Расклад: 26 октября Blackstone, Bank of America, Citi и Morgan Stanley объявили о новой сделке на 63 млрд долларов:

Специально созданная компания купит ускорители и сетевое оборудование Broadcom, чтобы затем сдавать эту технику Anthropic в аренду для расширения вычислительных мощностей.
Банки организуют финансирование под залог первой очереди, а Blackstone обязалась предоставить согласованную часть финансирования второй очереди. При взыскании залога требования кредиторов второй очереди удовлетворяются после требований кредиторов первой.
Broadcom обязуется компенсировать специально созданной компании часть потерь при неплатежах Anthropic по аренде, если выручки от продажи оборудования не хватит для возврата долга. Предел поддержки равен финансированию первой очереди; поставки техники по этой сделке ожидаются с 2027 года.

В цифрах: Масштаб расходов и условия финансирования, по данным FT:

В проспекте Anthropic предусмотрено более 800 млрд долларов расходов на вычислительную инфраструктуру до 2045 года, которые компании предстоит финансировать.
Фонды Blackstone вложили 9 млрд долларов в младшую, менее защищённую часть долга по октябрьской сделке с доходностью выше 10%.

Но: Moody’s, S&P и Fitch ещё не присваивали Anthropic кредитных рейтингов, пишет FT. Blackstone пересмотрела свой прогноз; о понижении уже присвоенной оценки речь не идёт.

Anthropic и Blackstone отказались от комментариев в ответ на запросы TechCrunch.